高质量增长成主线 中国资产价格重估迈向纵深

　　2025年以来，高质中国资产价格重估叙事主导了资本市场的量增走势，而在业内人士看来，长成伴随着中国经济高质量发展和新动能的主线中国资产重估纵深快速成长，这一趋势有望进一步深化，价格从“估值修复”迈向“盈利驱动”新阶段。高质

　　12月1日，量增A股迎来开门红。长成截至当日收盘，主线中国资产重估纵深上证综指上涨0.65%，价格收报3914.01点，高质年内累计上涨16.77%；深证成指上涨1.25%，量增年内累计上涨26.23%；创业板指上涨1.31%，长成年内累计上涨44.40%。主线中国资产重估纵深A股各大指数今年以来表现强势，价格估值水平有了不同幅度的提升，进一步印证了中国资产价格重估这一叙事主线。

　　展望下一阶段，关于中国资产价格重估的进程有望延续。从基本面来看，近段时间以来，不少外资机构纷纷上调中国2026年的经济增长速度，对于中国经济发展潜力充满信心。12月1日，渣打银行在最新研报中上调了中国2026年国内生产总值增长预期，理由是中国出口表现强劲且生产率持续提升。该机构表示，中国出口竞争力有望保持，同时全要素生产率的改善也将进一步支持经济增长。稍早之前，摩根士丹利表示，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的“反内卷”措施下，2026年中国经济将温和增长。高盛中国也在近期上调中国出口增速和GDP增速预测。

　　外资机构对于中国经济的信心，同中国经济高质量发展以及日益壮大的经济新动能密切相关。11月27日，国家统计局数据显示，1至10月份，规模以上工业企业利润同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。其中，规模以上高技术制造业利润同比增长8.0%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点。申银万国期货表示，结构上看，制造业与电力供应业成为盈利增长主力，尤其是装备制造、高技术制造业利润高增并拉动整体增长，凸显产业升级与新质生产力培育的核心支撑作用。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖日前指出，我国新兴产业发展壮大，引领支撑作用日益增强。数字经济快速发展，绿色低碳转型持续深入，人工智能赋能产业发展，数字制造、智能制造等行业成长壮大，为经济发展注入新动能。1至10月份，规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5%，智能设备制造、电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3%。新能源、新材料、航空航天、低空经济等发展潜力巨大，量子科技、生物制造、具身智能等前景广阔，未来有望成为新兴支柱产业，有力支撑新动能发展壮大。

　　在基本面的有力支撑下，对于包括A股市场在内的中国资产价格的重估进程，机构也普遍持相对乐观态度。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，中国资产重估正从“估值修复”迈向“盈利驱动”新阶段。2025年企业盈利筑底回暖，市场逻辑转向基本面验证。2026年，内外资增配共振、PPI回暖驱动周期复苏、AI赋能新质生产力三大动能，将推动中国资产重估趋势深化。尤其AI与实体经济融合，正重塑产业价值链，为资产重估提供可持续内核。此轮重估更具质量与韧性，高股息资产与AI龙头将成为核心配置方向。

　　他还认为，当前AI正从“概念验证”迈向“价值创造”临界点。未来，AI将重构千行百业，譬如智能制造降本增效、智慧医疗精准诊断、自动驾驶重塑交通……其商业化潜力远超互联网。长期看，中国AI的产业渗透率与全球竞争力的不断提升，将开启万亿级价值空间。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，中国资产重估刚刚开始，还未进入下半场，2026年资产价格重估的趋势将进一步确立。

　　他表示，从新兴产业特别是“十五五”规划重点支持的科技创新方向看，如算力算法、芯片、半导体、人形机器人、固态电池、生物医药等领域，中国发展迅速。投资需具备前瞻性，应当积极关注中国未来产业及具有持续成长潜力的行业和公司，经济转型为科技创新提供了重大机遇，是投资的重要方向。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，预计由于名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速，且支持政策的推出以及“反内卷”的推进带动利润率复苏，2026年全部A股盈利增速有望进一步升至8%。他表示，目前A股市场的股权风险溢价仍高于历史均值，而其他新兴市场股市则显著低于长期均值。中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行、长线资金持续净流入股市以及市值管理改革的持续推进将助力A股市场的估值进一步上行。

　　国盛证券首席经济学家熊园团队表示，“十五五”时期，中国经济新动能和新势力将加速崛起，先进制造、科技是主要方向，这将带动中国经济发展的成色与底色被全球广泛认知，以先进制造、科技创新为代表的中国经济新动能的全面崛起，将有助于推动中国动能转换并驱动海外资金重估中国的增长模式。（记者 吴黎华）

　　转自：经济参考报

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