增量政策逐步显效 人民币汇率将获更有力支撑

　　双向波动愈发明显的增量政策逐步支撑人民币汇率，连日来牵动市场目光。显效

　　12月4日，人民人民币汇率在经历了前一日的币汇承压下挫之后，迎来明显反弹。获更其中，有力离岸人民币对美元汇率日内升值近200点，增量政策逐步支撑几乎收复前一日全部失地。显效截至当日17时，人民在岸、币汇离岸人民币对美元汇率分别报7.2733和7.2855。获更

　　而此前一日，有力离岸人民币对美元盘中失守7.31关口，增量政策逐步支撑在岸人民币对美元同样逼近7.30大关，显效双双回落至13个月以来的人民低点，引发市场关注。

　　人民币的连续回落，首先对应的是国际市场的“逆风”。“近期人民币汇率持续走贬是对强美元、资本流向、关税预期的综合反映。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示。

　　当前，身处于强美元冲击之下的人民币，正在面临被动调整。东方金诚首席宏观分析师王青分析称，受“特朗普交易”影响，叠加市场对欧洲央行大幅降息预期升温等因素，美元指数近日快速冲高，这给包括人民币在内的非美货币带来贬值压力。以欧元为例，欧元对美元汇率11月以来下跌近3.5%。

　　多位业内人士提醒，人民币在对美元被动走弱的同时，对一篮子货币依然维持强势。近期，衡量人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数维持在100上方，反映人民币汇率整体走势稳定，人民币仍是强势货币。

　　人民币汇率走势，更深切地呼应着货币市场的变化。近期利率的下行，也被视作牵引人民币汇率回落的导火索之一。12月2日，10年期中国国债收益率历史性跌破2%，创2002年以来新低。这也带动中美利差倒挂继续加深。

　　数据显示，截至11月29日，10年期中国国债与10年期美国国债的利差为-216个基点，而9月末这一数值为-166个基点。高瑞东称，如果10年期国债收益率在跌破2%后继续加速向下，那么人民币汇率面临的压力可能进一步加大。

　　不过，市场需要正视的是，左右汇率走势的因素虽然是多元的，但决定一国货币走势的根本因素还是“内因”。这也就意味着，当前人民币的大幅快速下跌走势是不可持续的。

　　“接下来国内一揽子增量政策在稳增长、稳楼市方面的具体效果，将是决定人民币汇率强度的关键。”王青表示，预计伴随政策效应逐步显现，四季度经济增长动能改善，以及宏观政策在提振内需、引导物价水平温和回升、促进房地产市场止跌回稳等方面仍有较大空间，后期人民币将获得更为有力的支撑。

　　近期，存量政策和一揽子增量政策的稳增长效应已在逐步显现。中国物流与采购联合会12月3日公布的11月中国仓储指数显示，仓储需求大幅增长，业务活动明显活跃，中国仓储指数重回扩张区间。国家统计局日前发布的数据显示，11月，制造业PMI为50.3%，实现连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间，说明制造业需求有所改善，景气度持续回升。

　　中国人民银行国际司负责人刘晔近日表示，受各国经济形势走势分化、地缘政治变化以及国际金融市场波动等各种因素的影响，未来人民币汇率可能会保持双向波动的态势。中国人民银行要继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（记者 范子萌）

　　转自：上海证券报

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