人民币汇率保持基本稳定有坚实基础

　　□ 近期人民币汇率的人民表现，更倾向于阶段性波动。币汇本稳主要是率保近期海外短期不确定因素对外汇市场情绪构成扰动。

　　□ 国内无风险利率的持基位置已经偏低，政策对于汇率有较为明确的坚实基础态度，人民币汇率有条件保持基本稳定。人民

　　人民币汇率在经历短暂贬值之后重拾升势。币汇本稳3月25日，率保人民币对美元汇率中间价上调8个基点报7.0996；26日，持基中间价再次上调53个基点报7.0943；27日，坚实基础中间价变动3个基点报7.0946。人民上周，币汇本稳受日本加息“靴子落地”、率保瑞士央行意外降息等因素扰动，持基全球汇市出现剧烈波动，坚实基础也带动人民币汇率创出新低，年内首次跌穿7.20关口。不过总体来看，人民币汇率在非美元货币中表现依然突出，跌幅相对较小。

　　东海证券分析人士认为，此次人民币承压主要源于3个方面：首先，欧洲降息预期先行之下美元偏强。3月21日，瑞士央行下调基准利率25个基点至1.5%，在欧美等经济体中率先开启降息周期。而市场预期英国央行于6月及之前开启降息概率超过五成。作为美元指数的重要构成，欧元及英镑汇率承压间接为美元提供了支撑。其次，美国经济显现出韧性，中美货币政策仍然存在一定程度的错位。最后，人民币汇率中间价逆周期因子释放信号。当前在岸及离岸汇率较人民币中间价偏离幅度较大，中间价或在美元强势之下被动调整。

　　“近期人民币汇率的表现，更倾向于阶段性波动。主要是近期来自海外的短期不确定因素对外汇市场情绪构成扰动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前人民币对一篮子货币汇率（CFETS）指数在98至99附近波动，表明人民币汇率维持平稳，且人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币，市场情绪整体表现平稳。

　　广发证券首席经济学家郭磊认为，抛开短期扰动因素，人民币汇率存在两大有利因素：一是国内无风险利率的位置已经偏低，2020年以来名义GDP增速/10年期国债收益率均值为2.2倍，这意味着当下2.3%左右的10年期国债收益率隐含了5.0%左右的名义GDP增速，已处于名义增长假设的下限附近；二是政策对于汇率有较为明确的态度。3月21日中国人民银行在国新办发布会上指出，“坚持市场在汇率形成中起决定作用”“强化预期引导，防范汇率超调风险”，政策对汇率的基本态度没有变化。因此来看，人民币汇率有条件保持基本稳定。

　　“人民币汇率继续保持基本稳定有坚实基础。”周茂华表示，从国外看，主要发达经济体货币政策转向，外部环境边际趋于改善。从国内看，我国经济基本面较好，是汇率稳定的重要基础；金融市场对外开放稳步推进，人民币资产对国际投资者吸引力增强；跨境贸易和投融资便利化程度提高，人民币国际使用占比提升，汇率稳定的微观基础持续稳固。中国人民银行也将坚持汇率主要由市场供求决定，保持人民币汇率弹性，同时坚持底线思维，对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险。（记者 姚进）

　　转自：经济日报

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